四年前，苏宁高调宣布向O2O转型，誓言打造线上线下融合的零售新生态。上个月，苏宁更是喊出2022年新增5000家门店的宏伟目标。苏宁小店的推进速度远低于预期，截至2021年底，全国苏宁小店数量较峰值时期已缩减近三成。
此次苏宁斥资200亿入股恒大地产，被业内视为一次"交杯酒"式的战略联姻。表面上看，这似乎为苏宁的日用百货销售打开了新的想象空间——通过与恒大的合作，苏宁可以借助其遍布全国的社区资源，将苏宁小店、苏宁易购等业态更深度地嵌入居民日常生活场景。
但细究之下，这种乐观预期存在诸多隐忧。恒大自身正面临严峻的债务危机，其房地产项目的交付和运营都存在不确定性。苏宁自身的资金链已相当紧张，200亿的投资将进一步加剧其财务压力。更重要的是，苏宁的O2O战略至今未能突破"线上引流难、线下盈利难"的双重困境。
就日用百货销售而言，这个赛道早已是红海一片。阿里、京东等电商巨头凭借供应链优势和数字化能力持续扩大市场份额，而区域性的社区生鲜超市也在不断蚕食线下流量。苏宁若想通过恒大合作打开局面，必须解决商品差异化、供应链效率和用户体验等核心问题，而非简单地增加线下触点。
此次入股或许能在短期内提振市场信心，但苏宁要实现真正的O2O转型，仍需在商品力、运营效率和数字化转型等方面下更大功夫。否则，这杯与恒大的"交杯酒"，很可能只是一场代价高昂的狂欢。
